배당주 투자는 언제하는 것이 좋을까?

주식 초보자가 꼭 알아야 할 배당주 투자와 배당수익률의 함정

 

 

 

 

배당주는 주식투자에서 비교적 안정적인 투자 대상으로 자주 언급된다.

실제로 꾸준히 배당을 지급하는 기업을 보유하면 주가 상승에 따른 차익뿐만 아니라 배당금이라는 현금흐름도 얻을 수 있다고들 생각한다.

하지만 배당수익률이 높다는 이유만으로 좋은 배당주라고 판단하는 것은 위험하다.

주가가 크게 떨어지면서 배당수익률이 높아 보이는 경우도 있고,

기업의 이익이 감소하면서 앞으로 배당금이 줄어들 가능성도 있기 때문이다.

배당주 투자를 제대로 하려면 단순히 몇 퍼센트의 배당을 주는지를 보는 것이 아니라

기업의 이익과 현금흐름, 배당성향, 과거 배당정책, 주가 수준까지 함께 살펴봐야 한다.

오늘 글에서 고배당주를 선택할 때 주의해야 할 함정, 실제 투자자의 관점에서 알아보자.

 

 

배당주는 왜 투자자들에게 꾸준히 관심을 받을까?

 

기업이 사업을 통해 이익을 내면 그 돈을 모두 회사 안에 남겨둘 수도 있고,

새로운 사업에 투자할 수도 있으며,

일부를 주주에게 돌려줄 수도 있다.

 

이때 주주에게 현금이나 주식 등의 형태로 이익을 나누어 주는 것을 배당이라고 하고,

우리가 흔히 말하는 배당주는 이런 배당을 비교적 꾸준하게 지급하는 기업을 의미한다.

투자자 입장에서는 주가가 오르기를 기다리는 것뿐만 아니라 기업이 벌어들인 이익 중 일부를 정기적으로 받을 수 있다는 점이 매력적이다.
특히 장기간 주식을 보유하는 투자자에게 배당은 생각보다 중요한 요소가 될 수 있다.

주가가 일정 기간 크게 움직이지 않더라도 배당을 통해 현금이 들어오기 때문이다.

물론 배당금이 주가 하락을 완전히 상쇄해 주는 것은 아니다.

하지만 기업의 가치가 장기적으로 유지되면서 꾸준히 배당을 지급한다면 투자자의 총수익을 높이는 하나의 요소가 될 수 있다.

 

배당주를 볼 때 가장 먼저 접하는 숫자가 바로 배당수익률이다.

일반적으로 주당 배당금을 현재 주가로 나누어 계산하며, 예를 들어 주당 1,000원의 배당금을 지급하는 주식의 현재 주가가 20,000원이라면 단순 계산상 배당수익률은 5%이다.

은행 예금의 이자율을 확인하는 것과 비슷하게 느껴지기 때문에 초보 투자자들이 특히 관심을 가지는 지표이기도 하다.

그런데 여기에서 재미있는 함정이 하나 있다.

주가가 떨어지면?

배당금이 그대로인 상황에서도 배당수익률은 올라간다.

예를 들어 1,000원의 배당금을 지급하던 주식이 20,000원에서 10,000원으로 하락한다면 계산상 배당수익률은 10%가 된다.

화면에 표시되는 숫자만 보면 엄청난 고배당주처럼 보일 수 있지만

투자자 입장에서 실제 상황은 전혀 다를 수 있다.

 

기업에 문제가 생겨 주가가 떨어진 결과일 수도 있기 때문이다.

따라서 배당수익률이 높다는 사실만으로 좋은 배당주라고 판단해서는 안 된다.

오히려 지나치게 높은 배당수익률이 보인다면 "왜 이렇게 높아졌을까?"라는 질문부터 해야 한다.

주가가 저평가되어 있는 것인지, 일시적으로 특별배당을 실시한 것인지, 아니면 시장이 기업의 미래를 부정적으로 보고 있는 것인지 확인해야 한다.

배당투자의 핵심은 높은 숫자를 찾는 것이 아니라 지속 가능한 배당을 찾는 데 있다.

 

 

배당수익률이 높다고 무조건 좋은 주식은 아니다

 

배당주를 고를 때 가장 흔한 실수는 증권사 화면에서 배당수익률 순위를 확인한 다음 가장 높은 종목부터 살펴보는 것이다.

물론 배당수익률은 유용한 출발점이 될 수 있다.

하지만 그것만으로 투자 결정을 내리면 위험하다.

 

가장 먼저 확인해야 할 것은 기업이 실제로 배당을 감당할 수 있는지를 보는 것이다.

기업이 꾸준히 이익을 내고 있고 그 이익 중 일부를 주주에게 배당으로 지급한다면 비교적 안정적인 구조라고 볼 수 있다.

반대로 기업의 이익은 감소하고 있는데 과거와 비슷한 수준의 배당을 억지로 유지하고 있다면 앞으로 배당이 줄어들 가능성을 생각해 봐야 한다.

특히 일회성 이익이나 특별한 자산 매각으로 큰돈이 들어온 해에는 평소보다 높은 배당이 지급될 수 있다.

이때 특정 연도의 배당수익률만 보고 앞으로도 계속 같은 수준의 배당을 받을 것이라고 생각하면 안 된다.
배당은 기업의 정책과 실적에 따라 달라질 수 있는 것이기 때문이다.

 

또 하나 중요한 것이 배당성향이다.

배당성향은 기업이 벌어들인 순이익 가운데 어느 정도를 배당으로 지급하는지를 보여주는 지표이다.

예를 들어 순이익이 100억원인데 배당으로 30억원을 지급한다면 단순한 개념으로 배당성향은 30%이다.

배당성향이 너무 낮다고 무조건 나쁜 것도 아니고, 반대로 지나치게 높다고 좋은 것도 아니다.

기업이 성장 단계에 있다면 이익을 배당하기보다 공장 증설이나 연구개발에 투자하는 편이 주주에게 더 큰 가치를 만들어낼 수도 있기 때문이다.

반대로 성숙한 기업이라면 새로운 투자처가 제한적이어서 주주에게 더 많은 이익을 돌려주는 것이 합리적일 수도 있다.

 

결국 배당정책은 기업의 사업 구조와 성장 단계에 따라 달라질 수 있다는 말이다.

같은 5%의 배당수익률이라도 어떤 기업에서는 안정적인 현금흐름을 의미할 수 있고,

다른 기업에서는 주가 하락을 반영한 위험 신호일 수 있다.

 

나는 배당주를 볼 때 단순히 "몇 퍼센트 주느냐"보다 "이 회사가 앞으로도 이 배당을 감당할 수 있느냐"를 먼저 보는 것이 중요하다고 생각한다.

배당은 과거의 성적표가 아니라 앞으로 받을 현금흐름과 연결해서 봐야 하기 때문이다.

그리고 배당 기준일이나 배당락일을 이용해 단기간에 배당만 받고 빠지려는 전략도 생각보다 간단하지 않을 수 있다.

배당락 이후 주가가 조정될 수 있고, 세금과 거래비용까지 고려해야 하기 때문이다.

"배당을 받으니 공짜로 돈을 얻는 것"이라는 생각은 주식시장에서는 통하지 않는다.

배당은 기업이 주주에게 돌려주는 가치의 일부이지 별도로 생겨나는 보너스가 아니다.

따라서 배당금만 바라보기보다 기업 전체의 가치와 주가를 함께 판단하는 것이 중요합니다.

 

 

 

좋은 배당주를 찾으려면 무엇을 확인해야 할까?

그렇다면 실제로 배당주를 분석할 때는 무엇을 확인해야 할까?

 

가장 먼저 볼 것은 과거 배당의 지속성이다.

최근 한 번 높은 배당을 지급했는지보다 여러 해 동안 꾸준히 배당을 지급해 왔는지가 더 중요하다 할 수있다.

배당을 꾸준하게 지급해 온 기업은 갑자기 정책을 바꾸지 않는다는 보장이 있는 것은 아니지만,

적어도 주주환원에 대한 과거의 기록을 확인할 수 있다.

 

두 번째로는 이익의 안정성을 살펴볼 필요가 있다.

배당은 결국 기업이 벌어들이는 돈에서 나오기 때문에 이익이 장기간 감소하는 기업은 배당을 지속하기 어려울 수 있다.

매출과 영업이익, 순이익이 어떤 방향으로 움직이고 있는지 함께 확인하는 것이 좋다.

 

세 번째는 현금흐름이다.

회계상 이익이 발생한다고 해서 반드시 실제 현금이 풍부한 것은 아니다.

장부상 이익은 나고 있지만 실제 현금이 부족한 기업이라면 배당을 지속하는 데 부담이 생길 수 있다.

따라서 배당주를 조금 더 깊게 분석하고 싶다면 영업활동현금흐름과 잉여현금흐름도 함께 살펴보는 습관이 좋다.

 

네 번째는 배당수익률의 변화다.

현재 배당수익률만 보는 것이 아니라 과거 평균과 비교해 보는 것이다.

평소 3~4% 수준이던 기업의 배당수익률이 갑자기 8~10%까지 높아졌다면?

단순한 기회인지 주가가 급락한 결과인지 확인해야 한다.

 

다섯 번째는 부채와 사업의 안정성이다.

이익의 상당 부분을 이자비용으로 지출하고 있는 기업이라면 주주에게 배당을 계속 지급하기 어려울 수 있다는 것을 생각해야한다.

특히 금리가 높아지는 시기에는 차입금이 많은 기업의 재무 부담이 커질 수 있기 때문에 배당수익률만 보고 접근해서는 안 된다.

 

이런 과정을 거치면 단순히 "배당 많이 주는 종목"과 "지속적으로 배당을 줄 가능성이 높은 종목"을 구분하는 데 도움이 된다.

배당주 투자의 가장 큰 장점은 투자자가 기업의 성장에 따른 주가 상승뿐 아니라 현금흐름까지 함께 기대할 수 있다는 것이다.

하지만 그 장점 때문에 오히려 방심하기도 한다.

배당을 받는다는 이유로 기업의 실적 악화를 무시하거나 주가 하락을 계속 견디는 것은 좋은 투자 전략이라고 보기 어렵다.

 

결국 배당주는 특별한 종목군이라기보다 기업이 주주에게 이익을 돌려주는 방식 중 하나라고 생각하는 것이 좋다.

기업의 경쟁력이 약해지고 있다면 배당만으로 그 문제를 해결할 수는 없다.

반대로 사업이 안정적이고 현금창출력이 충분한 기업이 꾸준한 배당정책까지 보여준다면 장기 투자자에게 상당히 유용한 선택지가 될 수 있다.

주식투자에서 중요한 것은 높은 수익률 하나를 발견하는 것이 아니라 그 수익률이 앞으로도 지속될 수 있는 구조인지 확인하는 것이다.

배당수익률 역시 똑같다.

 

지금 내가 고배당주ETF로 월마다 배당을 받고 있는데

내가 매매한 금액대비 20%빠져있다...

이렇게 된다면 이건 좋은 배당주 투자라 할 수 있을까?

흔히들 매수 후 물리면 배당받는다 생각하고 그냥 가지고 있어라고들 말하기도 한다.

가치/장기 투자 관점으로 본다면 맞는말일 수 있다.

하지만 작은돈으로 회전율을 올려야하는 단기 투자자라면 이말이 맞지 않는 투자일 수 있다는 것을 생각해야 한다.

나에게 맞는 투자방식을 정한뒤 배당주에도 투자가 들어가야하는 것이 맞다는 생각이다.